檢視二百空六選擇權價格波動事件的原始碼

'''兩百空六選擇權大屠殺事件'''（又安到：二百空六期貨大屠殺）係發生在二零一八年二月初六，臺灣期貨市場八點四十五分臺指期以十 , 六百四十三點開出，下跌二十八四點大約二pa24六pa24，五分鐘過後，八點五十，有六檔價外買、賣權「一秒鐘」拉到漲停 ( 包含二月九千五百賣權將近漲停 )，八點五十一分，有五檔價外買、賣權拉著漲停。嗄因為市場價數無正常，造成選擇權保證金个風險指標係嚴重偏誤（因為代入了異常个價數來計算）， 自家，期貨商開始瘋狂強制平倉，選擇權市場屠殺，幾下十檔價外買權（應該下跌个）都起價停。

==市場停動、價數異常==

有盡多个選擇權商品在一秒之內漲停。

八點五十分十三秒，價外二月九千五百賣權个價格係十五，一秒過後價格起為八百八十五，漲幅為五十九倍，摎前一日收盤價漲幅為'''五百二十一倍'''，續等，價外二月九千八百、九千九百、一面書賣權都跈等大幅起價。

八點五十分十五秒，價外二月九八百、九千九百賣權个價格漲為一千空八十，摎前一日收盤價漲幅比幾下百倍。

八點五十分'''二十四秒'''，價數二月一六九賣權个價數係一千空九十；八點五十分'''二十五秒'''，價外三月九千七百賣權个價格漲為一千一百；八點五十分'''二十六秒'''，價外三月九千六百賣權个價格漲為一千一百。

這個時節，台灣指期下跌差毋多三百點，買權應該乜愛跈等下跌，無想著；

八點五十分'''三十一秒'''，價外三月一九六二千四百買權價數漲到一千空五十，摎前一日收盤起價'''十 , 五零倍'''；

八點五十分'''三十二秒'''，價外三月一九六二千三百買權價數漲到一千空五十，摎前一日收盤價比起來个幅度比較起來'''十 , 五百倍'''。

==事件結果==

有盡多个選擇權商品在一秒之內，強制分期貨商拉到漲停（漲幅幾下千倍）， 需要个保證金一下仔增加幾下倍，期貨商再利用這個漲停个部位摎錯誤个風險指標，繼續倒倉來產生揚蝶仔个效應，不管係看空、抑係看多投資人都受著投資損失。

===臺北地檢署按鈴告發===

六月二十八兩百零六選擇權自救會到臺灣臺北地方檢察署按鈴告發，希望檢方調查有無禿鷹利用交易機制缺陷meu11利，造成散戶損失超過四十億銀，涉犯《期貨交易法》操縱期貨價格這兜罪，期交所二零一八年一月推出臺指期貨動態退單機制，嗄無摎選擇權納入機制，係毋係分有心人在利用美股大跌價或者市場恐慌个情緒發動攻擊，分價數較偏離合理个範圍，同時或者係先兜出高價或者起停價，等待期貨商強制平倉，引發買賣權起停个現象。

===修改期貨契約===

二百空六事件發生以來，期貨商初步達成協議，對特定人調高選擇權保證金百分之二十、停止保證金最好化、停止整戶風險保證金个計收入（SPAN）等三大對策，盡遽將在五月初一全面實施。

====全程禁止使用漲跌停價====

期貨商公會四月二十發布「期貨商交易摎風險控管機制專案」說明代為著沖銷部分，新增加了風險指標比約定比率執行代理沖銷个時節，第一筆委託單做毋得使用市價單，第一張委託單淨係講無法度成交，應該愛進行詢價委託，'''還過全程禁止使用漲跌停該日有效單（ROD）委託單'''。

====調高保證金====

照中華民國期貨商業同業公會中期商字第一千五百九十二間三號函規定，一零七年五月初二實施：自然人、一般法人加收百分之二十保證金。

一零七年八月初一實施：自然人、一般法人新開立个帳戶交易總額做毋得超過新台幣五十萬銀， 自然人、一般法人分類分級加收保證金个比例限制調整，自然人、一般法人『較毋流動性商品加收保證金』。

====停用 SPAN、終止保證金最好个消息====

依照一百空七年四月二十三號日中華民國期貨業商業同業公會中期商字第十八千九百空三十二間寫信仔一千五百九十三號函公告，像係猴仔動事項這下：從一零七年六月二十號開始，自然人摎一般法人會停用 SPAN（整戶風險保證金計收方式）， 到全面終止保證金最好化。'''做麼个金管會下令總概停用 SPAN'''? 期貨商為著賺較多个手續費，鼓勵、推廣 SPAN 分客戶簽署，分客戶用十分之一个保證金來下單，隱含投資風險再過增加十倍以上。

===期交所董事長、總經理下台===

新任董事長由前財政部長許虞哲、總經理係由櫃買中心副總經理黃炳鈞接任。原本个董事長劉連煜借調期滿，回政治大學个教書，總經理邱文昌退休，這擺交所个人事案，在期貨界看來，係帶等兩百空六選擇權大屠殺爭議下个人事更加个替。

臺灣證券期貨產業工會副理事長竇偉誠講，期貨商个自營部門來擔負「造市」過「操盤得著利益」 兩種角色，在該日市場價數出現明顯毋合理个現象時節，自營部門看著了一等好个機會，放棄主管機關賦於佢造市个義務摎責任，從而利用期交所提供造市毋使保證金、主機共置這兜交易个優勢，最高金門融科技之電腦 AI 高頻程式交易坑殺散戶。二百空六事件引起損失个投資者組成了自救會，指控全部个期貨商依照規定在'''共一個時間倒出全部客戶个全部單仔，還過全部以市價平倉，係走遊戲規則漏空仔'''。

==金管會處分期貨商==

金管會二零一九年三月初七表示，兩百空六大屠殺事件發生以後，證期局花了當多工夫去了解情況，並針對各家期貨商个內控、內稽這兜作業進行查核，敢有違反法令還有毋見忒需要改進，最尾整理出九項主要缺失事項，還過對有違反法令摎十七家期貨商處罰鍰。

===九大缺失===

這擺經過查核發現期貨商主要缺失个事項，包含一 . 該日高風險个帳戶通知就執行代為沖銷个作業、無確實沖銷交易人全部位、無照期貨公會建議个合理方式處理交易人垂直價差部位（毋使繳保證金淨需權利金个垂直價差單，抑係有納保證金个垂直價差單）、 無保留一零七年二月六號執行代為沖銷之相關資料、
二 . 無確實執行營業場所外開戶前置作業、
三 . 受理客戶申辦 SPAN 所需要个檢附个資料無完整、
四 .無確實執行共樣 IP 位所還過查核、
五 . 還過無確實執行內部稽核作業、
六 . 對交易人所做交易事項个查詢，無去處理、
七 . 期貨自營業務毋活絡契約交易申請書，簽報決行層級無符合內部个規定、
八 . 期貨自營業務之內部控制度設計摎執行有效性毋罅、
九 . 期貨自營部門配合證券業務部門持有之現貨從事利率避險交易，厥个營業乜會來計無獨立。

===期貨管理法令進行裁處===

( 一 ) 金管會以前已經先行就部分期貨經紀商二月初六當日摎執行代沖銷爭議案件無涉嫌內部控制缺失（包含無在客戶違約該日用自家个資金墊付差額、延遲申報違約或者係違反規定提供客戶買賣建議這兜）， 核處三家期貨商罰鍰金額總共新臺幣（以下同）九十六萬銀在案。

( 二 ) 這擺經過綜合考量期貨商違規个情節還有交易人个和解協商个情形，就執行代係沖銷這兜違反內控制度缺失部分，已經做成行政處分，核處十家期貨經紀商罰款合計四百六十八萬銀、四家期貨交易輔助人合計六十六萬銀摎一家期貨自營商（元大證）四十八萬銀，這擺裁處个金額一共有五百八十二萬銀，加上開前已經處分个人，罰金額總共有六百七十八萬銀。前後遭受著裁罰業者包含康和期、大昌期、元富期、元大期、國票期、凱基期、統一期、華南期、永豐期、中信證等十家期貨經紀商，康和證、大昌證、國票證、元富證四家期貨交易輔助人。其中，康和集團旗下康和證券、康和期貨總共罰兩百四十萬銀盡高，元大集團个旗下元大證券、元大期貨合計愛裁罰八十四萬銀居次，大昌集團旗下大昌證券、大昌期貨合計愛裁罰七十八萬銀居第三。

===二百空六事件个元兇===

金管會因為米國股票下跌影響，台灣股票最尾一場重新跌倒超過五百點，交易人保證金毋罅。賣出賣權个異常（天光）， 垂直價差單組合个異常，SPAN 極端涵蓋損失率保證个異常，無分商品屬性整戶沖銷，都係毋著个風險指標摎期貨商以市價沖銷所造成。金管會講、期交所都已經證實：現貨九 : 零開盤前，巨幅失衡係期貨商風險指標摎市價沖銷所引起个骨牌效果。有關市價沖銷个當大風險還有一下仔當大个波動造成價數毋公正，總下有交易實務个證實，期交所、金管會無黏時反應，可能造成兩百空六選擇權大屠殺因素之一。

==強制平倉个法律問題==

期交所臺期結字第一百空六十五零三百氯零二千七百五十號函「為著確保期貨交易人之權益，避免引起期貨交易糾紛，期貨商摎期貨交易輔助人辦理保證金追繳摎代為沖銷个事宜」，毋過，二千七百五十號函以'''逐秒、逐分抑係逐个時節'''計算交易人權益摎保證金專戶之存款餘額，做為代表沖銷之規定明顯牴觸期貨交易法第六十七條、期貨管理規則第四十八條、 期交所業務規則第五十七條第一項。

===「逐日」計算保證金額當多===

期貨交易法第六十七條「期貨商受著委託進行期貨交易个時節，應該愛向期貨交易人收取交易保證金或者權利金，搭並設吔客戶明細帳，'''逐日'''計算其他額。」

期交所每一商品交易規則規定「… 通知委託人在限期內用現金補繳其保證金帳戶伸个錢還有吂結束部位所應該愛繳交易保證金總額之間差額」，每一商品交易規則對代為沖銷作業都有詳細權益計算規定。又期貨管理規則第四十八條第一項規定「…'''逐日'''算每一個客戶保證金專戶存款摎有價證券餘額…」；第四十八條第二項規定「期貨商為前項之計算之後，應當依照下列方式處理」其他个第三種「客戶保證金專戶之存款還有有價證券抵繳金額合計數比維持保證金个數還較低，應當斯愛通知佢來繳追加保證金到原始保證金額度」；

期交所業務規則第五十七條第一項「期貨商受著託做期貨交易應'''逐日'''算逐隻委託人之保證金專戶存款還有有有價證券抵繳金額總下數，最低於受託契約定之維持保證金个時節，應該斯愛通知委託人在限期內用現金補繳其保證金專戶還有貯金額摎有價證券抵繳金額合計數摎其他吂結束部位原始保證金總額之間差額。」；
相關法令規定都無半秒、逐分或者係逐時計算交易人權益摎保證金專戶之存款餘額作為代表沖銷个規定，確定交易公正價數摎交易人公平个補繳作業時間。

==二百空六期貨選擇權自救會陳情==

二百空六期貨選擇權自救會成立宗旨，不容金融財團為著追求利益，自訂規則搞亂市場價格秩序，通過消費者畢身積蓄，追求公平交易健全市場。

選擇權受害自救會歸納兩百空六事件个幾大受害類型 : 一 . 期貨商並無發出著追繳个通知，就逕行斬倉；二 . 係有發出追繳通知，但係嗄在一分鐘之內就剁倉，無分投資人補繳保證金機會；三 . 係不管幾空仔都儘採倒倉；四 . 係明明有納保證金个價差單，毋過不管空頭抑係幾多頭，全部強制平倉；五 . 係明明係看部位，顛倒分期貨商倒著了錢；六 . 好風險指標亂算，造成歸戶人家个平倉；七 . 係用券商提供个 SPAN 計算保證金，結果受著強制平倉過後，講毋出該日仰般計算使用 SPAN 个方法；八 . 係用券商提供个「最佳保證金」計算， 保證金還罅擺還分人強制平倉。

在三月初六去證期局陳情，要求愛調查期貨商係毋係有爛忒戶，佢緊來緊多人講愛提告期交所，證期局表示會煞猛處理，同時請投保中心調處。臺股二月初六重挫五百多兜仔，當多投資人恅著做空臺指選擇權做得大賺，毋過台股暴跌，期貨市場跈等出現驚怕性殺盤，分期貨商啟動強制平倉；而期貨商啟動強制平倉措施以後，根據統計，當時貨商申報違約金就高達著十四 .四億銀，創下歷史高紀錄。

四月十一號在證期局陳情抗議，搭並提出吔三點訴求，包括召開期貨商摎受害者个協調會、金管會應該愛主動調查，期交所違反期交法第十六條、金檢應該愛主動調查，二百空六市場禿鷹無做得利同內線交易。分析兩百空六選擇權大屠殺个主要原因有三點，一，期貨商內控不良，二，期交所交易制度毋罅，三，禿鷹利用漏空大吸血。在期貨商內控制个部分，部分期貨商並無落實客戶財務徵信，就提供一般投資人 SPAN（整戶風險保證金計收方式）同保證金最好，價數只愛有一息仔波動，馬上面臨斷頭个困難。

六月十四號，金管會滿哪仔都係份期貨商。立法委員江永昌今晡日朝晨招開吔「強化金融消費評議中心个功能」公聽會，證期局長王詠心表示，這件事情過程當中，對期貨商缺失既經分講出意見了，陳述意見以後，會整體做處份。期貨選擇權受害人代表講，當日發生買權摎賣權同時起停，背離所有个教科書裡肚，更加傷害投資人對金管會个信任。

七月初三，朝晨金管會主委顧立雄出席「二零一八年前瞻新資本市場論壇」活動，另外分盡多儕期貨選擇權投資人包圍抗議，現場爆發𢱤𢱤，顧立雄識停動毋得，入去維谷。毋過事件爆發四隻零月以來，期貨公會摎期交所陸續个修改規定，修正內控內稽作業流程，補正交易制度个漏空摎缺失，一直都無對受害人提出補償措施，選擇權受害人要求金管會出面主持公道還過協助受害人來求償。

八月初六，二百空六選擇權崩盤事件發生到今堵好係一半年个時間，所有責任攤銷都還吂有明確結論，選擇權受害人自救會幾下十儕投資人，今晡日到期貨公會个理事長糜以㼓所屬个凱基期貨母公司抗議，表示金管會證期局有要求各期貨商愛投資人來參詳，淨有凱基期貨態度硬，訴求凱基期貨負起責任。

九月初七朝晨差毋多有一百儕个自救會選擇權投資人包圍期交所緊喊「停止放任有缺失个選擇權商品繼續在市場項買賣」、「 毋好分禿鷹緊囥在」，希望新任期交所个董事長許虞哲做得聽著。自救會希望主管機關做得啟動調查，該日係哪兜期貨商挑挑影響價數，係毋係在該日市場價數出現明顯毋合理个現象時節，利用程式交易坑㓾散戶，風控人員強制平倉之時，自營部个兜都吊等賣單坑㓾散戶；另外，也認為期貨商个態度非常驕傲，完全毋搭， 期交所更係踢皮球，愛佢這兜到投保中心去，嗄完全就無消息。

十月十八選擇權受害投資人包圍金管會門口抗議，要求金管會主委顧立雄出來面對，並指控證期局「官商勾結」，當中不少个投資人情緒激動，識衝入金管會大門，摎警方發生激烈个衝突！二百空六當日期貨商以市價沖銷保證金毋罅个客戶單子，造成期貨選擇買賣權同時起停，乜分當多散戶慘了錢。

一零八年三月八號日本，兩百空六選擇權受害投資人要求行政院長蘇貞昌主持公道，召集人范孝明表示，二百空六係分期貨商強買強賣，但係投資人向政府申訴得著个結果，都係愛投資人自家同期貨來打合，證期局給法院个公文也都係有利於對期貨商，不利法院个判決，分盡多投資人在屋肚舂上舂下，幫助無門。事實上期貨商有違法个地方，就係在倒倉个時節無通知投資，一秒就斬倉，讓平盤跈等拉到漲停，斬倉制度造成無辜受害者當大个損失。律師劉作時表示，期交所容許兩百空六屠殺投資人事件發生，愛負完全責任，事發後投保中心因為保護交易人个責任，原本應該立案也無立案，愛投資人來𢯭手無門，造成四十億損失，希希望行政院因為金管會个上司，還過金管會係期交所、證期局摎期貨公會个監督主管機關，應該重新檢討二百零六事件發生著一末。

==國外交易所處理市場失序==

===美國===

美股道瓊工業指數二零一零年五月六號可能係因為著帳烏龍，跌吔會一千點過後過急拉六百零點，華爾街股市一片哀號聲，那斯達克 OMX 集團跈等宣布'''取消當日大地動盪个二十分鐘內、起價這有超過六成个交易'''；紐約證交所也表示，取消在紐約證交所 Arca 平台項共一段時間起價超過百分之六十所有電子交易。二零一零年五月初六下晝道瓊工業指數在幾下分鐘以內跌忒超過千點个閃崩事件發生進前，薩勞（Navinder Sarao）就係先敲入規模大約二億美金个 E-mini S & P 五百期貨空單合約，佔該日空單量二十 ~ 百分之二十九，還在當晝過後撤單進前修改過定單有一千九百二十五萬次恁多，美國商品期貨交易委員會指出，薩勞應對道瓊閃崩忒个負責任，因為厥个行為造成市場失衡。

===以色列===

特拉維夫證券交易所个一位人員輸入毋著，以色列最大控股公司 Israel Corporation 這兜市場價值做得講全數抹去，造成 Tel Aviv 二十五指數在五分鐘內黏時崩忒百分之二千五百五十。錯誤下單事件在當地時間周日當晝十二點二零分引發股市小型崩盤。毋過這五分鐘之內个交易，續下來分人宣布全部作廢。

===俄羅斯===

CNN : 莫斯科外匯交易中心突然間宣布，該日美金換盧布黏期報價超過六十四五pa24个成績交全部作廢，理由係超過了交易所設定个風險管理控制線。恁樣个做法引起大規模个抗議，一點鐘過後，首都幾下千儕投資者共下打擊交易所未來个相關消息。因為離岸市場還係在該交易，俄交易所舉動加大了國內投資者對價差損失到時節會損壞个恐懼。

==相關單位聲明==

===金管會證期局===

『 二百空六事件證期局將行政處分』，今年二月初六發生期貨選擇權買權、賣權同時起停，異多投資人分人強制平倉，損失當多，金管會證期局長王詠心六月十四號在立法院表示，客戶分人逼損个過程當中，有期貨商缺失較明顯，既經要求業者優先處理同客戶个爭議，同時證期局已經陸續要求五家以上期貨商來陳述意見，會做出整體个行政處分。

'''二百空六選擇權事件，證期局：期貨商無維護客戶个權益'''，八月六號金融監督管理委員會證券期貨局表示，二月初六台灣股票大跌， 單淨做空个台股指數選擇權交易人方向做著了，嗄因為市場價數無正常，使保證金个維持率毋罅，分期貨商強制平倉，還過因為平倉在當㜮个價錢，造成嚴重損失。證期局表示，雖然期貨商依照規定強制平倉，其實還係做得避免撖客戶選擇權倒啊在較差額位，但係二月初六當日期貨商無做得照顧好自家个客戶，將會對期貨商做出處分。

===期交所===

十三股二期交所表示，二月初六當日，期貨商因為交易人權益數个負值，就無沖銷个部位「全部沖銷」，導致選擇權價數出現大幅波動，有較多交易人出現超額損失，期貨商申報交易人較大違約金額。期貨商在執行著斬倉个過程當中，因為當時市場行情波動較大，深價外買權因為期貨商以市價抑係起停限價倒倉，使得價數出現'''逆向上漲'''。

===期貨公會===

二十八分之二期貨公會主管表示，期貨商依照規定平倉，毋過外界無交易資料，所以到底平倉結果合'''無合理'''，'''無法回答'''。

期貨公會指出，因為市場價數係期交所依照當時供需狀況撮合原則之下成交價格，對執行代為沖銷下單時委託單仔摎價數之各種結果，實非期貨做得控制。

期貨公會聲明指出，執行保證金追繳甚至係代為沖銷必然導致客戶个無方便摎不滿，還過客戶產生超額損失時期貨商定著愛先以自有資金向期交所完成結算，客戶無法度納錢个時節會成為期貨商个損失； 期貨商在心態同想法裡肚全部毋肯客戶个損失擴大，毋過因為未來个行情行勢無人做得預測，代表沖銷'''無存在啦'''一個位在任何行情行勢之下，都做得保證客戶損失極細化个思考邏輯摎固定程序。==敗訴==

在臺灣高等法院一零五年上易字第九百四十八號民事判決當中，本事件个受害者之一个程姓項訴人就選擇權交易系統个設計有問題、分上訴人係毋使愁市場價數都無法度舉證，指控都分人認定係主觀揣个，遭受著法院判決敗訴，反訴也分人駁回，後經過臺灣高等法院一零六年再易字第五十二號民事判決確定，總共愛補納保證金五十八萬空 , 四百八十八個銀摎法定遲延利息。

==參考資源料==

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